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欧元区基本面较美英偏弱，经济去库压力摆脱不易。预计欧元区服务通胀在年内保持上行趋势，加剧通胀的顽固性。市场预计欧央行年内剩余1~2次25bp加息。欧洲政治的“风向标”——新一届欧洲议会选举定于2024年6月6日至9日举行。
英国经济意外指数仍处于上行通道，强劲的必选消费强化经济韧性。酒店餐饮、住房、食品饮料依然是通胀的前三大贡献者，英国议会发起一项针对食品供应链公平性的调查。欧盟委员会批准了一份允许欧盟和英国的金融监管人员进一步开展“脱欧”后金融合作的备忘录草案。
2023年4月日本核心CPI强劲反弹，剔除能源后的核心CPI再创新高，通胀韧性显露无疑。4月日本央行站稳鸽派立场后，投资者从空日债转战多日股，日经225指数站上30000点。
一、全球市场风险偏好监测：降息预期下降
美国经济数据呈现韧性，通胀预期创新高，联储委员鹰派表态，降息预期下降。5月初美国职位空缺数继续下行，但新增非农就业超出预期，薪资增速再度上行。美国4月CPI同比跌破5%，但核心CPI同比持平预期，且密歇根5年通胀预期创次贷危机后新高。美联储官员表态偏鹰，带动降息预期下降。然而美国债务上限谈判迟迟未能取得实质进展，不确定性继续存在。市场交易逻辑逐渐回归温和衰退、通胀顽固的框架之下，市场风险偏好维持低位。
资产表现方面，美元指数反弹，多数货币对美元走弱，美元兑人民币升值破7。10Y、2Y美债收益率获得支撑后强劲反弹，10-2Y美债收益率倒挂略有加深。贵金属承压调整，原油再次回落至70美元附近，铜维持高位震荡，黑色系大幅下跌后低位震荡。全球股指涨跌不一，日经指数表现强势创1990年后新高。
从OECD周度经济活动指数（同比）观察，英语发达经济体经济活动维持稳定。欧元区核心经济体同比大多回落。主要亚太经济体活动同比均反弹，其中印尼反弹幅度最大。新兴经济体中阿根廷、墨西哥、南非经济活动同比反弹，巴西有所回落。
二、美国经济监测：保持韧性
2.1 增长
美国十大关键经济指标Z-Score走稳，亚特兰大GDPNow小幅走高，美国经济数据依然保持较强韧性。根据OECD预测，第二季度美国经济同比增速较第一季度略有改善，与非美发达经济体持平。
2.1.1 个人消费与经济活动
高频数据方面，红皮书零售同比增速继续下行，汽油消费仍处于淡季，信用卡消费中的零售消费同比回落。可选消费整体偏弱，但汽车零部件消费同比转正，建筑材料消费同比好转接近转正，这与近期汽车、住房消费好转一致。粗钢产能利用率继续回升，生产活动明显改善。经济意外指数大幅回落，但仍在0值上方。TSA显示的旅行者人数已经恢复到疫情前水平，铁路运输量在假期结束后有所回升，但距离2019年水平还有一定距离。美国个人储蓄中的超额储蓄还剩下1.2万亿左右，消耗斜率继续放缓，反映短期内边际消费意愿下行，但增厚了长期消费安全垫。
低频数据方面，零售销售环比0.4%，低于市场预期。工业产出环比0.5%，高于市场预期。ISM制造业PMI和密歇根消费者信心出现好转。
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