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如何看待今年外资持债的节奏？
文丨明明FICC研究团队核心观点今年前8个月，尽管外资持债仍整体保持减持状态，但减持幅度远不及去年，国内债市的外资流出压力较去年明显缓和。7-8月，在美债长端利率大幅上行导致中美利差倒挂程度再度加深、人民币汇率偏弱运行等…
中信证券研究 · 7天前
主观多头为何持续低迷？
2022年以来，主观多头的低迷在公募和私募领域同时出现，主观投资要求机会的可预测性，天然偏向高质量公司、优质赛道，当优质资产的股价持续低迷，其很难有所表现。本轮优质资产的估值波动前所未有，财富管理与外资的共振影响不可忽视…
中信证券研究 · 09月26日
周一，中国国债也突破了关键点位
昨日（9月25日）利率大幅走高、一度触及2.7%关键点位，原因一方面是资金面日内波动较大，另一方面是近期地产宽松、财政发力、经济数据改善、汇率贬值压力等因素压制债市做多情绪。短期看扰动债市情绪或将持续，但目前利率估值已明…
中金：未来几年，十年期美债收益率中枢将升至4.5%
2022年3月美联储加息以来，美国长端利率趋势上行，暗示自然利率中枢或已结构性抬升。自然利率是使经济达到潜在最大产出并实现价格稳定的利率水平，是实际和名义利率的重要决定因素，判断未来自然利率的走向对货币政策和资产配置均有…
中金研究 · 09月25日
以不变应万变，债持不炒是最佳策略
摘要传统的债券分析框架判断一个经济体的利率走势需要同时兼顾中长期和偏短期视角，中长期视角下能够更好把握经济与债券市场面临的核心问题和所处阶段，从而对于利率变动的趋势与方向进行展望，而偏短期视角则对短期市场行为有更高解释力…
中金研究 · 09月22日
宏观｜如何看待近期商品走势与股市债市的背离？
文｜程强玛西高娃今年6月至今，南华工业品指数持续走强，与股市、债市的震荡走势呈现出明显的背离。通过历史复盘，这种背离的产生或是源于外部某种冲击，或是源于商品与股债市场对宏观经济环境变化反应的敏感性差异。以2016年为例，…
中信证券研究 · 09月04日
刘铭诚：4.17现货黄金顶部信号待确认、今日原油价格解析操作建议
浮躁不安的交易之后，很多人已经忘了初心，这是你曾步入投资中开始的了解，别走的太快，让落下的灵魂赶上来，当初的学习也许没太用心，过去的了解也许不曾深入，我想让你再回味初心，再次学习一次过去遗忘的东西，在投资的路上你已经走了…
刘铭诚 · 04月17日
逾15年来首次！三个月期美元Libor突破5% 今晚聚焦鲍威尔演讲
美国股市和债市周一横盘整理，投资者正在耐心等待美联储主席鲍威尔周二的国会证词和本周晚些时候重要的非农就业数据。而在股债市场整体平静的背景下，三个月期美元Libor在周一时隔逾15年首度突破5%大关，成为了当天市场上为数不…
东方财富期货 · 03月07日
PMI提供的三个事实和三个猜想
文|招商宏观张静静团队核心观点事实一，制造业PMI录得十年新高，显示经济仍处于疫后高速复苏阶段；事实二，今年以来的复苏结构总体均衡，生产稍强于需求，制造业阶段性被动补库存；事实三，产成品价格涨幅高于原材料价格，利润结构继…
招商证券 · 03月02日
中信证券：三月可能开启下一轮股强债弱行情
核心观点：经济与流动性方面的积极信号正在显现，三月可能开启下一轮股强债弱行情。近期股票和债券市场仍以震荡为主，但积极信号正在显现。我们在上周周报《三月见真章》中指出，市场对经济恢复的成色、国内政策的弹性以及海外货币政策三…
中信证券研究 · 02月23日
银行资本管理新规，如何影响债市？
摘要2023年2月18日，银保监会发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，要求自2024年1月1日开始施行。总体来看，征求意见稿基本遵循2017年出台的《巴塞尔协议Ⅲ》最新版的相关要求，重构了第一支柱下风险加权资产计…
广发证券 · 02月21日
自贸区离岸债券发展历程与现状分析：1月中资美元债月报
摘要美债利率“V”型走势，投资级和高收益板块走强基准利率方面，2023年初以来美债收益率呈“V”型走势，同时期限利差进一步扩大。1月美债收益率整体回落主要是由于在认为美国通胀进入下行通道的情况下，市场对美联储加息临近尾声…
中金研究 · 02月17日
中金：美国通胀改善放缓的资产启示
2月14日(周二)将公布美国1月CPI。美国统计局上星期调整了CPI分项权重与季节因子，我们计算会推高本月CPI环比增速6-8bp，但对未来6个月的总体趋势影响有限。中金大类资产通胀模型显示美国1月CPI环比增速有所上行…
中金研究 · 02月14日
春节后债市还有哪些博弈机会
作者：覃汉、唐元懋核心观点：1.本次两会政策提法可能更多以刺激性为主，造成“利空出尽”的机会不大，从历史上看，两会行情一般不会超过1周，后续大概率回归前期趋势。2.节后出现了较为明显的国债期货和现券走势背离现象。期货行情…
国泰君安 · 02月09日
为什么债市可以乐观一些？
文丨明明债券研究团队核心观点经我们测算，2月存在一定的流动性缺口，但考虑到央行操作以及节后现金回流，预计资金面大概率企稳。目前10年期国债利率已包含了经济修复以及2023年GDP增速回升到5%以上的预期；央行对货币政策的…
中信证券研究 · 01月31日
华创证券：中国版QE，谁在“非常规”扩表？
主要观点一、财政金融创新贯穿2022年2022年，三项财政金融创新规模近三万亿，引发市场对中国版QE的讨论：(一)央行利润上缴：1.13万亿，充值退税，兜底小微、制造业。(二)准财政：投放+配套超1.5万亿，对冲卖地，切…
华创证券 · 01月29日
2022年地方债全方位梳理及2023年展望
摘要一、2022年地方债供需情况概览从发行及净增规模看，2022年地方债发行量近7.4万亿元，净增量近4.6万亿元，均较2021年有小幅回落。其中，新增专项债发行规模4.0万亿元，新增一般债发行规模0.72万亿元，基本皆…
中金研究 · 01月19日
经济是否会迎来开门红？
文丨明明债券研究团队核心观点消费的快速修复和基建投资持续发力将支撑经济迎来开门红。随着城市活动迅速回归常态和政策支持力度加大，一季度或将迎来消费的快速修复期，零售消费有望在今年二季度回到3.5%-4%的两年平均增速水平。…
中信证券研究 · 01月03日
2009年欧债危机，为何德国一枝独秀？
十年前，“专精特新”一词被首次提出。2011年9月，工信部发布《“十二五”中小企业成长规划》，明确提出将“专精特新”发展方向作为未来中小企业转型升级的重要途径。回望十年变迁，国内已涌现出一大批专精特新企业，成为各行各业不…
赛雷行情 · 2022年12月28日
【国信月报】金融：恢复不及预期，股震债上行
主要结论01股指：恢复不及预期股指多单轻仓股市在10月份形成底部。在新冠病毒管控方面，10月份新冠病毒的管控仍然较为严格，市场依旧悲观，但是股市相对较低的估值导致下跌空间有限。11月份随着新冠病毒防控的放开，市场情绪大幅…
国信期货 · 2022年12月28日
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