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ATFX港股:周大福上季同店销售增长放缓,股价急挫一成半后寻支撑

泛金融   ATFX ·  2021-11-24 16:30:56 浏览量:

今早周大福(01929.HK)股价低开后重挫近15%创逾七周新低,盘中创7月份以来的最差表现。周大福在11月23日收市后公布截止9月底的2022财年中期业绩,预期下半财年内地同店销售有高单位数下跌,在报告发布后,部分机构随之下调周大福目标价。

 

上半财年纯利按年升60.4%至35.8亿元,经营溢利升9.6%至44.7亿元,拟派中期息0.22元,中期派息率按年下跌10.3个百分点至61.4%。期内,周大福营业额增79.1%至441.9亿元,内地业务占比达87.2%,整体毛利率较去年同期下跌11.6个百分点至23.5%。

 

周大福.png

ATFX供图

 

 

截止9月份,期内港澳同店销售增长79.8%,远超前一年度同期的跌65.7%,受惠于本地消费改善及澳门旅客消费回升;内地同店销售增长32.2%,较去年同期微跌0.2%。按季度计,港澳及内地同店销售增长均放缓,主要受到较高基数影响,也是财报中引人担忧的主要点。

 

至9月底,零售网络增至5214个零售点,比3月底净增加623个。期中,香港零售点净减少4个,减至78个。内地零售点净增加626个,增至5078个。期内因应港澳租赁市场状况进行零售网络整合,净关闭4个位于游客区的零售点。未来会否进一步整合零售点,取决于口岸重开时间及租赁市场状况。

 

作为通关零售概念股,据报中港两地极有可能在12月10日左右恢复有限度免检通关,每当通关有最新进展传出,投资者都会预期销售前景回升,以此推动股价做出利好回应。但周大福却预计,即使本港主要过境口岸重开,预期旅客人数短期或不会显著改善,不过相信元旦和新年传统节日会带动零售消费。

 

除了内地市场,澳门业务则取决于疫情走势,当过境口岸重开后,预计零售市道可逐步恢复。预计两地下半年同店销售将「恢复正常」,其中内地或会按年录得高单位数下跌,意味第四季将转跌,港澳地区录中单位数上升。

 

自三年前起推动下沉市场(即三线及以下城市)发展计划,今年周大福在内地净开店超过700家,超过外界预期,其目标是2025财年内地零售点增逾四成至超过7000家,市占率扩大至逾13%,为了达到此目标,周大福此前透露,有计划借加盟商进一步渗透至低线城市,并通过加强智慧零售,包括利用传统的电子销售及新的平台“云商365”等,增加对内地零售值的贡献。

 

ATFX分析指出,日内周大福股价对业绩的利空反应明显「过度」,因为大陆地区的同店销售依然表现展现了韧性,即便是在内地零售行情并没有非常强劲的情况下,再配合其加盟模式可以加大连锁网络的覆盖,可转化为盈利的动力增长,在同行中的净利有望保持领先。并考虑在年底至春节前,内地消费者对于黄金和珠宝的购买需求,让相关行业迎来传统的旺季,可拉动下半财年的整体业绩。

 

不过日图显示股价在跌破主要均线支撑后,16港元转为了阻力,但在23.6%斐波位也是10月的低点处获得支撑,近期可能维持在此区间内的整理,而如果通关方面有最新进展传来,仍可作为股价的上行动力,如果首次拉动回升,目标价仍可锁定18港元。

 周大福1.png


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